Hello tout le monde,
JâespĂšre que vous allez bien ! đ
La newsletter est de retour aprĂšs une semaine de vacances et nous sommes maintenant 521 ! đ„ł
Aujourdâhui, nous allons parler dâun modĂšle dâinvestissement assez peu connu : les BSA-AIR. Ăa fait plusieurs fois que jâen entends parler et je me suis dit quâil serait intĂ©ressant de vous le prĂ©senter.
Câest un modĂšle dâinvestissement qui a Ă©tĂ© lancĂ© en France en 2013 par lâaccĂ©lĂ©rateur The Family et un cabinet dâavocats. Il sâinspire du SAFE (Simple Agreement for Future Equity), conçu par lâaccĂ©lĂ©rateur amĂ©ricain Y Combinator.Â
Lâobjectif est de permettre aux startups de bĂ©nĂ©ficier rapidement dâun financement et de faciliter la levĂ©e de fonds.
Au programme
Câest quoi un BSA-AIR ?
Comment ça marche ?
Quels sont les avantages ?
Câest quoi un BSA-AIR ? đ€
Pour comprendre ce quâest un BSA-AIR, il y a deux termes Ă comprendre :
BSA (Bon de Souscriptions dâActions) : un BSA, câest un bon qui donne le droit dâacheter une ou plusieurs actions dâune entreprise Ă un prix fixĂ© Ă lâavance. Le bĂ©nĂ©ficiaire du bon (ici, lâinvestisseur) pourra donc, pendant une pĂ©riode dĂ©terminĂ©e, acheter lâaction de la sociĂ©tĂ© Ă un prix fixe qui a Ă©tĂ© dĂ©terminĂ© lors de lâattribution du BSA.
AIR (Accord dâInvestissement Rapide) : un AIR, câest un mode dâinvestissement qui permet aux startups, qui sont encore Ă un stade de dĂ©veloppement prĂ©coce, dâobtenir des financements de maniĂšre rapide et Ă©conomique.
Lorsquâun investisseur souscrit Ă un BSA-AIR, il ne devient actionnaire que de maniĂšre diffĂ©rĂ©e. Il nâentrera au capital de la sociĂ©tĂ© quâĂ la survenance dâun Ă©vĂ©nement ultĂ©rieur, cet Ă©vĂ©nement pouvant ĂȘtre un tour de financement ou tout autre type dâĂ©vĂšnement.
Vous lâavez donc compris, lâobjectif du BSA-AIR est de permettre Ă une startup de lever rapidement des fonds en se passant de toute la paperasse administrative, de la valorisation et des dues diligences.
Comment ça fonctionne ? đž
Le BSA-AIR ne peut ĂȘtre Ă©mis que par des sociĂ©tĂ©s par actions, câest-Ă -dire des SAS, SA et SCA.
Lorsque vient lâĂ©vĂšnement dĂ©clencheur dĂ©finit dans lâAIR, il faut ensuite procĂ©der Ă la valorisation de la sociĂ©tĂ©. A ce moment, lâinvestisseur pourra convertir le montant de son investissement en actions. Cette opĂ©ration interviendra dans les conditions dĂ©finies dans lâAIR.
Il y a alors un principe trĂšs important Ă connaĂźtre pour comprendre les BSA-AIR, câest le principe de dĂ©cote. Car câest lĂ tout leur intĂ©rĂȘt.
Lors de lâinvestissement, la startup nâa pas Ă©tĂ© valorisĂ©e et il est donc difficile de dĂ©terminer ce que vaut lâinvestissement en termes dâactions. Câest pourquoi lorsque lâinvestisseur « AIR » va entrer au capital, câest-Ă -dire lorsque lâĂ©vĂšnement en question aura eu lieu, il bĂ©nĂ©ficiera dâune souscription dâactions Ă une valorisation dĂ©cotĂ©e.Â
Prenons un exemple âïž
Imaginons que lâĂ©vĂ©nement dĂ©clencheur est une levĂ©e de fonds et que la startup est alors valorisĂ©e Ă 5 millions dâeuros. Le fonds dâinvestissements va souscrire un certain nombre dâactions de la sociĂ©tĂ© dont le prix sera fixĂ© en fonction de cette valorisation. Nous sommes ici dans le cas classique dâune levĂ©e de fonds.
Contrairement au fonds, lâinvestisseur «AIR» bĂ©nĂ©ficie grĂące Ă son BSA-AIR dâune dĂ©cote de 30%. Il va donc souscrire des actions dont le prix sera fixĂ© en fonction dâune valorisation dĂ©cotĂ©e, câest-Ă -dire 3,5 millions dâeuros (soit 5 000 000 - 30%). Cette dĂ©cote est censĂ©e correspondre Ă la valeur de la sociĂ©tĂ© au moment de lâinvestissement rĂ©alisĂ© par lâinvestisseur « AIR ». Ce dernier pourra donc souscrire Ă davantage dâactions dans la limite de la valeur de son BSA-AIR.Â
Pour résumer simplement, on a donc :
Souscription au BSA-AIR
Apport
EvÚnement déclencheur
Valorisation
EntrĂ©e au capital de lâinvestisseur AIR avec une dĂ©cote
Quels sont les avantages ? đ¶
On va se placer de deux cĂŽtĂ©s : celui de la startup et celui de lâinvestisseur.
đ Les avantages pour la startup
Il y a 3 avantages principaux pour les entrepreneurs.
Lâabsence dâĂ©mission de nouvelles actions : la startup va profiter du versement du prix dâĂ©mission du BSA, mais la crĂ©ation des actions sera diffĂ©rĂ©e. Il nây a donc pas de dilution immĂ©diate.
Lâaugmentation des fonds propres : la mise en place de BSA-AIR permet Ă la sociĂ©tĂ© dâaugmenter ses fonds propres.
Lâabsence dâintĂ©rĂȘts Ă payer : le BSA-AIR nâest pas un prĂȘt ! Il nây a pas dâintĂ©rĂȘts Ă payer.
đ Les avantages du BSA-AIR pour lâinvestisseur
La souscription sur la base dâun taux de dĂ©cote : afin de rĂ©compenser lâinvestisseur dâavoir investi tĂŽt dans la startup, il va bĂ©nĂ©ficier de conditions avantageuses.
La possibilitĂ© de plus-value : la valeur de lâaction peut augmenter avec le dĂ©veloppement de lâentreprise, tandis que le prix de souscription du BSA-AIR reste fixe.
VoilĂ pour les BSA-AIR ! Câest une notion assez complexe, alors si vous avez des questions, nâhĂ©sitez pas Ă me les poser en commentaire. đ